可惜的是，勤奋降本并没让企业脱节亏态。2025年一季度营收136。52亿元，同比下降22。75%；归母净利虽增加近39%，仍吃亏14。36亿元。取此陪伴的是股价震动下探，截至2025年6月5日收于14。5元，较高点累跌超8成，市值仅剩1099亿元，较高点蒸发超4000亿元。
对此，李振国曾坦承：“正在过去七八年的时间里，隆基绿能的BC一代产物，坐正在固定靶的角度来看，各项目标都达到本来预期了，可是脱靶了。缘由就是TOPCon成长前进的速度更快，我们的BC一代正在跟TOPCon的合作过程傍边落了下风。”！
公开材料显示，隆基绿能的创立可逃溯至2000年，李振国为创始人。2012年4月正在所上市，凭仗单晶硅片范畴手艺劣势，2013年取得全球出货量第一的优异成就。
2024年第四时，公司呈现41。72亿元吃亏，究其缘由取大规模资产减值计提亲近相关。2024年前三季度，资产减值仅5。47亿元，第四时则集入彀提超26亿元的资产减值，全年资产减值额高达31。54亿元。
早正在2007年，成立仅两年的晶澳科技便成功登岸纳斯达克，上市首日市值破10亿美元，继无锡尚德、天合光能之后，成为又一颗中国光伏业明星。
出名经济学家李稻葵曾感慨，“今天比任何一个时代都需要硬核科技的冲破，我们都需要硬核实力的提拔。”换言之，将来属于可以或许自动拥抱时代的人。聚焦市场急剧变化的光伏业，想来有更多感到。5月26日公司通知布告称，李振国将专注公司的研发和科技办理工做，申请辞去总司理、代表人等职务，董事长钟宝申将兼任。
再看晶澳科技，H股上市历程送来环节节点。也是5月26日通知布告称，中国证监会已于近日领受其正在港交所挂牌上市的存案申请材料。发力“A+H”两地上市，除了优化股权布局、降低欠债率，更是鞭策全球化成长计谋，加速市场、供应链、研发三位一体扶植，脱节业绩困态的主要一环。
据证券时报，隆基绿能分布式事业群总裁蒋东宇暗示，面临“531新政”和当前行业“内卷”及“降本”的严峻现状，隆基一直苦守稳健靠得住、科技引领的成长。正在产物手艺层面，隆基已建立起以BC二代手艺为焦点的产物系统，打制了“三防组件”等适合多种场景的分布式组件，精准化处理消费者痛点。目前，“三防组件”订单曾经排至六月中旬。下一步，隆基还将推出多种“场景化”产物，满脚更多客户的分歧需求。
具体数据显示，Hi-MO X10轻质双防组件的分量仅为7。2KG/㎡，通过多项减沉工艺，较常规双玻TOPCon组件减沉42%，可以或许使一万平方米的屋顶承沉降低34吨。 全国首单Hi-MO X10轻质双防组件样板案例已落户沉庆万虎文创财产园。据沉庆数下科技无限公司总司理陈姿含引见，万虎文创财产园规划电坐总拆机量为900kW，利用隆基Hi-MO X10轻质组件后，总分量比常规TOPCon组件总沉削减近40%。此外，安拆电坐期间，文创园区并未遏制停业，既了运营收入，也提拔了效率。
都说标的目的比勤奋更主要、大破才能大立。想要正在乌卡时代突围，除了成本节制等计谋收缩，还需有凌厉精准的进击动做。隆基绿能、晶澳科技做到几多还差几多呢？
钟宝申认为，TOPCon电池只是一个过渡产物，因其取PERC电池产物比拟可提拔的转换效率仍是太小。2023年隆基绿能推出了第一代HPBC产物，该产物正在弱光发电机能和抗湿热机能方面表示超卓。彼时钟宝申暗示，会很快推出HPBC二代电池，2025年公司全线产物将处于一个很是显著的领先地位。
BC取TOPCon均为高效光伏电池手艺，但存正在显著差别。前者以N型单晶硅片为基底材料，借帮布局立异实现效率大幅提拔，不外目前仍面对成本瓶颈待冲破的难题。TOPCon手艺以N型多晶硅片为基底材料，凭仗成熟的财产链稳居市场支流地位，但其效率提拔空间较无限，逐步接近成长天花板。一个当下一个将来，隆基绿能选择了后者，是少数押注BC手艺的企业之一。
不算夸言。分区域看，美洲欧洲是晶澳科技极主要的市场阵地，2024年公司对该两大洲营收别离达到163。86亿元、127。27亿元，占比为23。4%、18。1%。此外，中东等新兴市场低价竞标频发，如2023年迪拜项目创下1。62美分/KWh的全球最低电价，价钱和压力不容小觑。
5月29日，隆基绿能发布了Hi-MO X10轻质双防组件，这是一款专为老旧厂房、轻量化彩钢瓦、网架布局等低载荷屋顶而研发的产物，被宣传为“低载荷工贸易屋顶的首选产物”。据隆基绿能分布式营业中国区总裁牛燕燕引见，该组件正在轻量化、便利安拆、靠得住性等方面都做到了行业领先。
从此看，企业家变科学家，李振国的卸甲归“研”必需需要。终究过去二十多年间，隆基绿能靠一系列手艺研发奠基了龙头地位。此次退出办理层，来到研发一线，也被视做企业从“规模扩张”向“手艺驱动”转向的标记性事务。
2020年，受益“双碳”政策鞭策，全球光伏拆机量敏捷上升。看着下逛需求迸发，晶澳科技起头扩充本身产能，建立了从硅棒、硅片、电池片到组件的完整财产链。
其时，全球光伏市场正在欧美补助政策的强力鞭策下，正处需求迸发的高速成长阶段，晶澳科技凭仗低成本制制劣势敏捷崭露头角。2018年公司选择私有化从美股退市，次年通过借壳天业通联成功登岸A股。上市后，公司市值一度飙至1700亿元。
阵痛有多痛可见，可即便如斯进入2025年一季度，晶澳科技仍然没能轻拆上阵，营收下降33。18%至106。7亿元；归母净利降幅达到239。35%，降至-16。38亿元。无论降幅仍是亏额均跨越了隆基绿能。
2020年，国度为实现2030年前碳达峰、2060年碳中和以及建立新能源为从体的新型电力系统等方针，连续推出多项政策，光伏财产因而送来了新机缘。隆基绿能也水大鱼大、业绩连立异高，2020年至2022年营收为545。8亿元、806。1亿元、1290亿元，对应增速65。92%、47。68%、60。03%；归母净利85。52亿元、90。86亿元、148。1亿元，对应增速61。99%、6。24%、63。02%。取上市昔时的17。08亿元营收、归母净利为负比拟，10年间实现了数十甚至上百倍的增加。
近年来，隆基绿能将沉心聚焦于BC手艺的研发取推广工做。早正在2023年9月举行的业绩申明会上，钟宝申就对外颁布发表了公司选择，“接下来公司的大量产物城市BC电池（背接触电池）手艺线年时间里，BC电池会是晶硅电池的绝对支流，其包罗双面和单面电池。”。
都说天帮自帮者，两家光伏巨头的改革勤奋、冲破让人欣慰。只是，看看各自困态、不变也不可了，最终胜算有几多呢？
2025年5月，全资子公司深圳市晶澳投资无限义务公司成立，注册本钱1亿元，运营范畴涵盖光伏设备发卖及资产办理，被视做全球化结构的又一落子。此前，晶澳科技还取洁净能源企业NSEG、YESGroup签订MOU和谈，商定2025年向市场供货250MW高效组件。
2024年报中，董事长钟宝申正在《致股东的信》中坦言，客岁是隆基绿能上市以来最坚苦的一年，他和办理团队深感，深刻反思。2024年业绩大幅下降，外因是行业供需失衡，开工率不脚，光伏产物价钱持续下跌。行业手艺快速迭代，PERC产能裁减带来资产减值；内因是运营办理中诸多失策的堆集。
乌卡时代，是volatile（易变性）、uncertain（不确定性）、complex（复杂性）、ambiguous（恍惚性）四个单词首字母的缩写。其普遍使用于贸易、组织办理等范畴。若何把握上述四性、是当下一些企业财产穿越周期的热议话题。
连系二次上市募投标的目的，可见行业严冬中，晶澳科技正将计谋沉心进一步转向海外。只是，好像硬币两面，海外故事虽诱人亦暗藏风险：好比欧美市场商业壁垒高企，美国对东南亚光伏产物实施“双反”，欧洲碳边境调理机制添加合规成本等等。公司财报中也曾提醒，“国际商业摩擦可能海外毛利率劣势”。
2024年报中，钟宝申坦言，HPBC1。0产物功率、成本没有取竞品拉开差距，却大规模投产，公司库存急剧上升，形成巨额存货贬价丧失。同时钟宝申透露，隆基绿能2024下半年起头停产HPBC1。0产物，对产线进行新一代 BC手艺的升级，又形成了大量停产丧失。
具体而言，次要集中正在固定资产减值方面。对此，因为N型组件产物价钱相对较低，同时受宏不雅补助政策收紧以及电价下降的双沉影响，公司部门存量电坐项目标收益率未达预期程度。基于以上要素，2024年计提28。57亿元的固定资产减值丧失。
此后一语成谶，一波波赛马圈地、大干快上，行业很快从蓝海变成红海。跟着新建产能持续、产物价钱起头下行探底。据InfoLink数据，2023年，多晶致密料价钱下降约70%、硅片价钱下降约60%，组件价钱下降约50%。供需失衡、无序低价合作，毁伤了企业盈利程度。
如斯大规模扩容天然需要大量资金支撑。据界面旧事，Wind数据显示，自上市以来，晶澳科技累计募资577。93亿元，此中通过本钱市场间接融资286。26亿元，通过向银行等金融机构告贷291。67亿元。
毫无疑问，自2023年四时度起，跟着光伏产能的持续，整个行业履历了史无前例的“内卷”冲击，带来的款式沉塑远超此前三次周期波动。正在此布景下，企业需要大破大立，探索自内而外的全新成长模式。
明显，正在押求产能扩张、市场份额，勤奋讲出更多成长故事的同时，晶澳科技面对着资产欠债率上升、现金流压力增大以及海外市场不确定性等多沉挑和。即便此番如愿上市，将来，若何优化资产效率、降低财政风险以及应对国际商业摩擦，把钱实正用正在刀刃上把海外故事讲好讲透，让企业快速脱困而不是再添新危机，仍是避无可避的庄重考题。
可惜的是，“吹哨人”李振国治下的隆基绿能也没幸免，2023年营收1295亿元、增速放缓至0。39%；归母净利则削减27。41%至107。5亿元。
现实上，为缓解压力公司进行了诸多勤奋。2024年员工规模呈现收缩。新浪财经征引据Choice数据，员工总数从2023岁尾的7。5万人降到2024岁尾的3。79万人，同比削减49。6%，为2024年整个A股企业中员工削减人数之最。李振国坦言，这是其成绩感最差的一年，员工人数削减意味着几万个家庭遭到影响。
进入2024年，缩态仍正在持续、净利以至告亏：营收825。8亿元，同比削减36。23%，归母净利削减180。15%至-86。18亿元，为2013年以来的初次吃亏。此中，组件及电池营收削减33。13%至663。34亿元，硅片及硅棒削减66。53%至82。07亿元，电坐营业增加67。43%至63。43亿元，其他削减14。75%至16。97亿元。
然而抛开二代产物可否绝地还击，声称做更高毛利的隆基绿能，毛利率却鄙人滑，2024年发卖毛利率为7。44%，同比下滑59。27%，本年一季报暴跌147。05%转为-4。18%。
对此，李振国并非没有发觉。2023年SNEC期间向行业传送了寒意，彼时其预测，“此后两三年会有跨越一半的企业被裁减出局，并指出产能过剩可能发生鄙人个月，下个季度，也可能是下半年，以至是来岁才发生。”。
不难看出，虽身处阵痛期、逆风局，隆基绿能、晶澳科技仍饱有成长决心、也不缺冲破结构动做，展示了龙头企业该有的攻坚克难韧性。只是，仍是那句话，市场不等人。越是洗牌期，越需要改革气概气派、计谋定性，除了产能扩容产物推新，焦点手艺、特色立异力更为主要。然从研发费看，取隆基绿能雷同，晶澳科技2024年及2025年一季度均呈现了下行。
同时研发投入也正在削减，2023年研发投入约77亿元，研发费22。8亿元，研发人员5157人，2024年为50亿元，、18。2亿元、3218人。2025年一季度，研发费再降15。65%至3。94亿元，这和公司对外宣传的“沉研发”能否有些矛盾？靠啥创出手艺亮点，李振国归“研”后会有改变么？
为了降低资产欠债率，筹措扩产资金，公司二次上市便天然提上日程。考量正在于，如上所述，晶澳科技目前股价并不抱负，再次上市能否会资金分流、激发股价调整，估值压力也值。
然富贵时辰往往伴跟着现忧。据中国光伏行业协会数据，2021年1月至2022年11月期间，我国光伏规划扩产项目超480个。2023年5月上海光伏大会上，隆基绿能董事长钟宝申感伤到，光伏业用18年建成约380GW的产能，而比来18个月就新建超380GW产能。
再看晶澳科技。申请书显示，据弗若斯特沙利文演讲，公司2024年以光伏组件出货量计全球排名第三，市场份额12。3%，且自2015年以来光伏组件出货量持续10年位列全球前四位。截至2024岁暮，产物笼盖全球178个国度取地域，并已设立了16家海外发卖公司，包罗正在全球各区域的七个区域运营核心。
可即便如斯，流动性压力仍然不小。截至2025年一季度，晶澳科技账上货泉资金255。54亿元，看似现金充脚，然短期告贷、对付单据及对付账款、一年内到期的非流动欠债等有息欠债超320亿元。资产欠债率达76。33%，创十年新高。据凤凰网财经，正在光伏范畴500亿以上营收的企业中，资产欠债率是最高的。
同时大幅扩产中，晶澳科技投资性现金流大幅流出。2022年至2025年一季度别离为72。27亿元、177。9亿元、131。1亿元、10。68亿元，三年多时间投资性现金流累计流出近400亿元。
目前，隆基绿能仍正在持续推进BC手艺的研发使用。2024年成功实现了Hi-MO 9和Hi-MO X10产物系列的量产。正在近期举行的业绩申明会上，BC手艺也是投资者关心核心，隆基绿能暗示，公司BC组件降本方针是今岁尾和市场上支流的TOPCon产物成本处于比力接近的形态，虽然成本还存必然差距，但公司更关心毛利差，做更高毛利的产物。
对此，公司注释称，从因市场所作进一步加剧，导致光伏组件售价同比大降。可是要晓得，2025年一季度，因为“430”（2025年4月30日前完成存案或并网的分布式光伏项目，可享受原政策框架下的存案流程、消纳前提及补助模式）和“531”（2025年5月31日后并网的项目，需全面施行新规要求，包罗更严酷的存案办理、自觉自用比例束缚，以及并网消纳义务分管等），光伏市场送来了抢拆潮。从毛利率看，2025年一季度晶澳科技为-6。71%，同期晶科能源、隆基绿能、天合光能别离为-4。08%、-4。71%、6。6%。
截至2025年6月5日收盘，公司股价仅9。38元，市值仅剩310。4亿元，较2022年高点缩水超8成。
然2024年光伏业寒流来袭，晶澳科技未能幸免。营收下降14。02%，降至701。2亿元；归母净利转亏，降至-46。56亿元。深切营业面，焦点营业光伏组件发卖收入666。28亿元，同比锐减14。77%，占总营收仍达95。02%。毛利率从上一年的17。78%降至4。82%。凸显焦点营业盈利承压的严峻挑和。
然看看上述业绩，这个押注过程也甘苦自知。业内人士指出，目前TOPCon电池表示仍是不错的，工艺成熟、手艺不变，效率也还行，BC电池虽然几年前就推出了，可市场表示还正在培育中。不达预期，次要正在于没跨过成本“大山”，BC出产线设备投资比TOPCon超出跨越约40%。
从募资用处看，次要包罗推进海外产能扶植、拓展海外营销及银行债权等等。2024年晶澳科技国内收入297。01亿元，占比42。4%。海外占比57。6%，笼盖178个国度和地域，美洲地域毛利率高达31。43%，远高于国内营业的-7。98%。
背后，离不开晶澳科技对光伏财产链的垂曲整合，涵盖硅棒、硅片、光伏电池及光伏组件制制，各产物线产能高度同步。且营业还拓展到光伏材料取设备，以及光伏电坐及储能系统处理方案。据公司披露了产能扩充打算，拟正在阿曼建制重生产以扩大产能，总投资金额40亿元。于2025年开工扶植，并将分阶段实施。完工后该估计将具有6GW高效光伏电池及3GW大功率光伏组件的无效功率产能。
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